韶弓
2019-05-29 09:07:02

ลอนดอน (Reuters) - London Metal Exchange (LME) เพิ่งประกาศแพใหม่ของการเปลี่ยนแปลงกฎที่มุ่งฆ่าคิวการโหลดออกถาวรที่มีความสัมพันธ์กับส่วนใหญ่ของฐานผู้ใช้อุตสาหกรรม [nL8N13K4KU]

แท่งอลูมิเนียมถูกพบนอกคลังสินค้าที่เก็บหุ้น London Metal Exchange ในเขตปลอดอากร Port Klang นอกกรุงกัวลาลัมเปอร์เมื่อวันที่ 23 มีนาคม 2015 REUTERS / Olivia Harris

จะมีการเพิ่มอัตรามาตรฐานการขนถ่ายสินค้าจากคลังสินค้า LME ในเดือนมีนาคมปีหน้า อีกครั้ง

เพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้มีค่อนข้างตอบโต้อย่างสังเวยเพียงเพื่อยืดเวลาคิวเนื่องจากผู้ประกอบการคลังสินค้าเพียงแค่เพิ่มภาระของพวกเขาในโลหะเพื่อชดเชย แต่ช่องโหว่นี้ถูกปิดโดยข้อกำหนดของ LME ที่ผู้ให้บริการทั้งหมดที่มีการโหลดคิวมากกว่าที่พวกเขาโหลด (LILO)

จากนั้นมีผลพฤษภาคมพฤษภาคม LME จะแนะนำค่าเช่าตามคิว (QBRC) ซึ่งหมายความว่าค่าเช่าที่ต้องจ่ายสำหรับโลหะที่ติดอยู่ในคิวนานกว่า 30 วันลดลงครึ่งหนึ่งและถูกกำจัดออกไปหลังจาก 50 วัน QBRC ที่เรียกว่ามาพร้อมกับคำสั่ง "ต่อต้านการละเมิด" เพื่อหยุดผู้เล่นที่พยายามเล่นระบบเพื่อลดค่าเช่าหรือไม่มีค่าใช้จ่าย

มาตรการทั้งสองนั้นเป็นที่ถกเถียงกันและปฏิกิริยาบางอย่างจากผู้ประกอบการคลังสินค้า LME มีแนวโน้มสูงไม่ว่าจะเป็นในรูปแบบของความท้าทายทางกฎหมายหรือค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นสำหรับการจัดเก็บและการโหลดโลหะ

และไม่กระทบกระแทกแม้แต่รับประกันว่าคิวที่มีอยู่โดยเฉพาะที่พอร์ตดัตช์ของ Vlissingen จะไม่ดิ้นรนอีกครั้งในระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม LME มีตัวเลือกน้อยมากในเรื่องนี้

ยังคงนานเกินไป

ปัญหาของมันคือในขณะที่สองคิวค้างที่ Vlissingen และดีทรอยต์ได้ลดลงต้องขอบคุณ LILO พวกเขา“ ยังคงสูงกว่าที่เป็นที่ต้องการสำหรับการทำงานที่เป็นระเบียบของตลาด” ตาม LME

เวลารอรับอลูมิเนียมออกจากคลังสินค้าในดีทรอยต์ซึ่งเป็นเจ้าของโดย Metro ยังคงเป็น 236 วันในช่วงปลายเดือนที่แล้ว ที่ Vlissingen ที่ Pacorini“ เป็นเจ้าของ” คิวการโหลดเวลารอคือ 311 วัน

ไม่ว่าจะด้วยวิธีใดก็ยังคงเป็นเวลานานที่จะต้องรอให้ได้โลหะออกจากคลังสินค้าแลกเปลี่ยน

ยาวเกินไปสำหรับ LME และนานเกินไปสำหรับหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงิน

ไม่มีเอกสาร LME ในฟังก์ชั่นการจัดส่งทางกายภาพเสร็จสมบูรณ์ในขณะนี้โดยไม่มีการอ้างอิงที่ชัดเจนหลายประการต่อหน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงินของอังกฤษว่า Financial Conduct Authority (FCA) หรือความต้องการของ LME เพื่อ“ ทำให้แน่ใจว่า ภาระหน้าที่ด้านกฎระเบียบของมัน”

และล่าสุดชื่อเรื่อง“ การแก้ไขนโยบายการอนุมัติและการดำเนินงานของคลังสินค้า (การดำเนินงานของ LORI และ QBRC) และการชี้แจงจุดที่เกี่ยวข้องกับเครือข่ายการจัดส่งทางกายภาพของ LME” นั้นไม่มีข้อยกเว้น

ยิ่งไปกว่านั้นมันเป็นความลับแบบเปิดที่สหรัฐฯผู้ควบคุม Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ได้พยายามกดดันเบื้องหลัง LME เพื่อคัดออกครั้งเดียวและสำหรับปัญหาคลังสินค้าทั้งหมด

แม้ว่า LME จะตั้งใจให้ปล่อยคิวช้าลงภายใต้สูตร LILO แต่ผู้ควบคุมทั้งสองฝั่งของมหาสมุทรแอตแลนติกจะไม่ได้รับการยอมรับ

เป้าหมายคือเวลาเข้าคิวสูงสุด 50 วันและมีความตั้งใจที่จะไปถึงที่นั่นโดยเร็วที่สุด

และจะรับอีกต่อไป?

ปัญหาเดียวคือว่าผลทันทีของมาตรการใหม่น่าจะเป็นคิวที่ยาวขึ้นโดยเฉพาะที่ Vlissingen

LME“ ได้ตั้งข้อสังเกตเสมอว่าผลกระทบระยะสั้นของนโยบายใด ๆ ที่มุ่งลดคิวโดยให้เจ้าของโลหะสามารถเข้าถึงโลหะของพวกเขาได้มากขึ้นอาจขัดแย้งกันการเพิ่มขึ้นในระยะสั้นของคิวเนื่องจากเจ้าของโลหะจะมองหา ประโยชน์ของนโยบายนั้นโดยการเข้าถึงโลหะของพวกเขา”

นี่เป็นปัญหาที่ดีทรอยต์น้อยกว่า ณ สิ้นเดือนที่แล้วเมโทรได้เก็บโลหะที่รับประกันแล้ว 101,700 ตัน แม้ว่าจะถูกยกเลิกทั้งหมดในครั้งเดียวผลกระทบต่อความยาวคิวจะสั้น

Pacorini ใน Vlissingen ยังคงมีสต็อกสดอยู่ที่ 782,283 ตัน ณ สิ้นเดือนตุลาคมซึ่งส่วนใหญ่เป็นอลูมิเนียม นั่นคือโลหะจำนวนมากเพียงพอที่จะผลักดันคิวอย่างมีนัยสำคัญหากเจ้าของเลือกที่จะยกเลิกใบสำคัญแสดงสิทธิของพวกเขาและย้ายโลหะอื่น ๆ

แน่นอนมันอาจเกิดขึ้นแล้ว ตามที่ LME ตั้งข้อสังเกตว่าอลูมิเนียมขั้นต้นจำนวน 556,100 ตันถูกยกเลิกที่ Vlissingen ระหว่างวันที่ 26 ตุลาคมถึง 13 พฤศจิกายน

“ อาจเป็นกรณีนี้” LME ตั้งข้อสังเกตว่านี่เป็นเจ้าของการจองล่วงหน้าความเป็นไปได้ของค่าเช่าที่ลดลงหลังจากเปิดตัว QBRC ในปีหน้า

มันอาจเป็นกรณีที่คนอื่นทำตามความเหมาะสม

เห็นได้ชัดว่าหากทำเช่นนั้นคิวนั้น 311 วัน ณ สิ้นเดือนตุลาคมอาจนานกว่านี้ก่อนที่มันจะสั้นลง

ปฏิกิริยา

แต่ภายใต้ QBRC ความสามารถของ Pacorini ในการทำเงินจากคิวที่ยาวกว่านั้นจะถูก จำกัด อย่างรุนแรง

มันจะตอบสนองต่อความท้าทายโดยตรงต่อกำไรของมันอย่างไร

LME นั้นชัดเจนว่า QBRC มาพร้อมกับความไม่แน่นอนทางกฎหมายที่เพิ่มมากขึ้น แต่“ ไม่สามารถลดการดำเนินการทางนโยบายที่เหมาะสมได้อย่างง่ายดายเพียงเพราะภัยคุกคามจากการถูกดำเนินคดี”

เอกสาร LME ทั้งหมดเขียนด้วยภาษาที่ถูกกฎหมาย แต่เป็นที่น่าสังเกตว่าเอกสารฉบับล่าสุดนี้เต็มไปด้วยคำเตือนและการอ้างอิงตามกฎหมายโดยแนะนำว่าเอกสารนี้ถูกสร้างขึ้นมาอย่างน้อยบางส่วนเพื่อดูความท้าทายของศาล

LME นั้นถูกมองข้ามโดยความท้าทายทางกฎหมายก่อนหน้านี้จากผู้ผลิตอลูมิเนียมของรัสเซีย Rusal หากมีอยู่ช่วงเวลาหนึ่งการแลกเปลี่ยนและที่ปรึกษาทางกฎหมายจะดูพร้อม

ปฏิกิริยาที่หลากหลายมากขึ้นอาจมาในรูปแบบของการปรับขึ้นค่าเช่าและค่าขนถ่ายสินค้าโดยผู้ประกอบการคลังสินค้า LME

นี่เป็นปฏิกิริยาร่วมแบบมาตรฐานต่อการเปลี่ยนแปลงกฎ LME ในอดีตที่ผ่านมาส่วนหนึ่งได้ลดลงในช่วงสองสามปีที่ผ่านมาโดยการเรียกร้องให้ LME "ยับยั้งชั่งใจ"

มันสงวนไว้สำหรับตัวเองสิทธิ์ในการก้าวเข้ามาและค่าใช้จ่ายในการปิดกั้น แต่นี่เป็นเหตุผลทางกฎหมายที่ซับซ้อนมากเนื่องจากความกังวลว่ามันอาจเป็นจำนวนเงินที่จะรบกวนการแข่งขันในตลาด

ผู้ประกอบการคลังสินค้าของ LME กำลังจะส่งค่าใช้จ่ายที่เสนอสำหรับปีงบประมาณหน้าในเดือนมีนาคมปีหน้าและการเจรจารอบปีนี้กำลังจะกลายเป็นเกมไก่ที่น่าสนใจ

พวกเขาจะกล้าไปได้ไกลแค่ไหนโดยไม่เกิดการแทรกแซงของ LME?

เราจะได้เห็น

ในขณะที่เราจะเห็นสิ่งที่เกิดขึ้นกับคิวในช่วงหลายเดือนข้างหน้า

พวกเขาจะลงไป ในที่สุด แต่ก่อนที่จะทำ

แก้ไขโดย David Evans

มาตรฐานของเรา: